近日，涂鴉智能公布了截至2023年3月31日止季度業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，同比減少14.17%，實現(xiàn)凈虧損1.45億元，虧損幅度同比收窄61.70%。盡管虧損有所收窄，但從2022年以來收入持續(xù)縮水的業(yè)績表現(xiàn)卻并不能真正安撫投資者。6月8日一季報發(fā)布后，涂鴉智能美股下跌0.2美元，跌幅達(dá)9.62%。

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曾經(jīng)作為“全球AIoT云第一股”先后登陸美股與港股的涂鴉智能有著無限的想象空間，但上市后涂鴉智能的股價表現(xiàn)卻并不盡如人意。涂鴉智能的美股發(fā)行價為21美元/股，但經(jīng)過了近一年的漫漫下跌，目前股價僅為1.98元/股，曾經(jīng)的近千億市值已經(jīng)蒸發(fā)了超過90%。2022年7月涂鴉智能以雙重主要上市方式登陸港交所，發(fā)行價為19.3港元/股，但歷經(jīng)近一年的波折之后目前股價為14.96元/股，已經(jīng)多次跌破發(fā)行價。

曾經(jīng)實現(xiàn)過較快業(yè)績增長的涂鴉智能在2022年急轉(zhuǎn)直下， 連續(xù)5個季度收入縮水，盡管實現(xiàn)了虧損的收窄，但卻是在裁員與嚴(yán)控費用的前提下，公司未來的產(chǎn)品競爭力與業(yè)務(wù)開拓是否受到影響仍是未知。此外，在物聯(lián)網(wǎng)云平臺行業(yè)接連出現(xiàn)關(guān)停、對外出售的行業(yè)現(xiàn)象同時，涂鴉智能的客戶群體流失也并非個例，商業(yè)模式本身能否跑通或?qū)⒋嬉伞?/p>

連續(xù)5個季度收入縮水 虧損收窄靠著裁員、嚴(yán)控費用勉強(qiáng)實現(xiàn)？

涂鴉智能是一個物聯(lián)網(wǎng)云開發(fā)平臺，包括物聯(lián)網(wǎng)PaaS和SaaS，其中物聯(lián)網(wǎng)PaaS產(chǎn)品連接了品牌方、OEM以及開發(fā)人員，向其提供通用的軟件基礎(chǔ)架構(gòu)、軟件和開發(fā)工具，使其能夠在平臺上對智能設(shè)備等進(jìn)行開發(fā)、管理和升級。同時，涂鴉智能也向其客戶提供SaaS解決方案和基于云的增值服務(wù)等。一直以來，物聯(lián)網(wǎng)PaaS是涂鴉智能最主要的收入來源。

可以看出，2022年以前在物聯(lián)網(wǎng)的整體迅速發(fā)展下，涂鴉智能也實現(xiàn)了較快的增長。2019-2021年，涂鴉智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.38億元、11.74億元與14.50億元，2020與2021年分別同比增長了70.03%與67.94%。

但2022年以來，業(yè)績表現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下。2022年Q1-Q4涂鴉智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.51億元、4.20億元、3.20億元與3.15億元，分別同比減少2.72%、26.12%、47.40%與39.59%，四個季度無一例外全部負(fù)增長。

而從公司最近發(fā)布的一季度業(yè)績來看也并未有所好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，同比再減少14.17%。

在盈利方面，涂鴉智能依然沒能扭虧為盈。2019-2022年，涂鴉智能實現(xiàn)凈虧損分別為4.92億元、4.37億元、11.18億元與10.18億元，同比變化分別為5.06%、-162.17%、16.67%。2023年一季度，涂鴉智能的虧損幅度再度收窄，實現(xiàn)凈虧損1.45億元，同比減少61.70%。

收入接連縮水、凈虧損卻實現(xiàn)收窄的背后是涂鴉智能在過去一年中嚴(yán)控費用。2022年，在銷售毛利率沒有較大幅度變化的情況下，涂鴉智能的研發(fā)費用、銷售費用與管理費用分別為10.09億元、3.88億元與4.70億元，其中研發(fā)費用與銷售費用相比2021年同期明顯減少，同比減少9.18%與19.33%。2023年一季度，涂鴉智能再進(jìn)一步壓縮費用，其中研發(fā)費用僅為1.93億元，同比去年同期減少了41.1%，銷售費用0.70億元同比減少32.9%，管理費用1.15億元同比減少6.9%。

嚴(yán)控費用的背后意味涂鴉智能在過去一年大規(guī)模裁員。2022年初涂鴉智能就曾被爆出裁員近千人。2021年年中，涂鴉智能的雇員人數(shù)曾超3500人，但截至2022年底，雇員人數(shù)銳減至1835人。據(jù)一季報顯示，涂鴉智能的研發(fā)團(tuán)隊較上年同期同比減少46.9%。

裁員與嚴(yán)格控費的確讓涂鴉智能實現(xiàn)了虧損的收窄，但減少研發(fā)和營銷投入又是否會影響公司未來的產(chǎn)品競爭力和業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開拓？靠著裁員、嚴(yán)控費用等收窄虧損并非長久之計。至少從營運方面來看，涂鴉智能的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在持續(xù)升高，2020-2022年分別為99.64天、108.34天與163.65天。

客戶流失近10% 行業(yè)關(guān)停潮下商業(yè)模式是否存疑？

2022年及之后涂鴉智能收入明顯減少的直接原因是因為其主業(yè)物聯(lián)網(wǎng)PaaS業(yè)務(wù)的急劇減少。2022年涂鴉智能的PaaS業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入為10.65億元，相比2021年同期的16.66億元同比減少了41.49%。涂鴉智能表示是主要是由于客戶采購時變得更加審慎保守，由于全球通脹加劇繼而削弱了消費者可自由支配的支出等，預(yù)計下游仍需要時間消耗。

而在這背后，是涂鴉智能的客戶持續(xù)流失。

截至2022年底，涂鴉智能的物聯(lián)網(wǎng)PaaS客戶約為5100個，而2021年底時還有5500個，一年的時間內(nèi)流失400個客戶。而在優(yōu)質(zhì)客戶方面，2022年底其優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)量為263個，貢獻(xiàn)了81.7%的物聯(lián)網(wǎng)PaaS收入，而對比2021年，優(yōu)質(zhì)客戶的數(shù)量為311個，貢獻(xiàn)收入占比為88.6%。凈拓展率DBNER（反映客戶擴(kuò)大對平臺的使用及從現(xiàn)有客戶中產(chǎn)生收入增長的能力）從2021年底的153%降至2022年底的51%。

換句話說，伴隨的客戶越發(fā)減少，涂鴉智能的物聯(lián)網(wǎng)PaaS業(yè)務(wù)的“開源”根基幾近動搖。

而放眼當(dāng)前的物聯(lián)網(wǎng)平臺行業(yè)來看，即便是互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與，但在這一商業(yè)模式難以跑通、乃至關(guān)停的企業(yè)也并非少數(shù)。

2022年8月，谷歌Cloud IoT Core宣布將于一年之后的2023年8月16日關(guān)停。盡管谷歌沒有對關(guān)停做出更具體的解釋，但從2017年推出后運行5年的時間以來，谷歌Cloud IoT Core或許并未給谷歌帶來如期的收益。在這之后，博世、IBM云以及愛立信也相繼宣布將在未來的節(jié)點關(guān)停或者出售其物聯(lián)網(wǎng)云平臺業(yè)務(wù)。

而在國內(nèi)，優(yōu)刻得物聯(lián)網(wǎng)UIoT公有云計劃、阿里智能云物聯(lián)平臺也在2022年相繼關(guān)停。

結(jié)合涂鴉智能收入縮水、客戶流失與行業(yè)現(xiàn)象來看，物聯(lián)網(wǎng)云平臺的商業(yè)模式是否能真正跑通或?qū)⒋嬉桑挥谜f需要部署在他云之上的涂鴉智能在成本方面仍然受到牽制。

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