一直在融資，總在想上市的匯通達(dá)，終于邁出重要一步。日前，匯通達(dá)正式向港交所遞交上市招股說明書，邁出登陸資本市場(chǎng)的“臨門一腳”。上市，或許能讓匯通達(dá)給予各位股東和投資方一個(gè)交待，但并不能解決其未來發(fā)展和生存的方向性困惑。
作為五星電器創(chuàng)始人汪建國的又一個(gè)“孩子”，發(fā)展已有20年歷程的匯通達(dá)，脫胎于當(dāng)年五星電器的鄉(xiāng)鎮(zhèn)批發(fā)業(yè)務(wù)，如今則快速完成從當(dāng)年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)家電產(chǎn)品批發(fā)商，向農(nóng)村物資商品的電商批發(fā)平臺(tái)升級(jí)。
雖然，匯通達(dá)借助電商平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)從當(dāng)年的家電批發(fā)向家電、電子等六大品類農(nóng)村物資批發(fā)商的轉(zhuǎn)變，經(jīng)營效率更高、市場(chǎng)覆蓋區(qū)域更寬，但沒有改變的則是匯通達(dá)仍然只是區(qū)域性批發(fā)商的角色，并不直接針對(duì)用戶，也沒有建立對(duì)市場(chǎng)的直接拉力。這種窄眾化的商業(yè)定位，雖然因?yàn)橹会槍?duì)農(nóng)村市場(chǎng)看上去更為精準(zhǔn)和專業(yè)，卻也限制了匯通達(dá)在更為廣闊消費(fèi)市場(chǎng)上做大做強(qiáng)的道路。
如今，在京東、天貓等主要電商平臺(tái)，完成從城市到農(nóng)村，從零售到批發(fā)的全業(yè)務(wù)布局之后，又迎來拼多多、抖音、快手、小紅書等新零售平臺(tái)的崛起，以及美團(tuán)優(yōu)選、同程生活、十薈團(tuán)等社區(qū)電商平臺(tái)的發(fā)展，整個(gè)中國商業(yè)流通渠道是“層出不窮”煥新。這對(duì)于固守農(nóng)村家電、電子、生產(chǎn)資料、機(jī)械設(shè)備等品類電商批發(fā)平臺(tái)的匯通達(dá)來說，開始面對(duì)主要商品批發(fā)的市場(chǎng)份額，被京東、天貓等電商巨頭們步步蠶食的發(fā)展尷尬。
一直在融資，一直想做大
成立于2010年的匯通達(dá)，前身則是深耕十多年的農(nóng)村家電批發(fā)業(yè)務(wù)。目前公司最大股東為汪建國，合計(jì)持有32.56%份股;阿里巴巴則是公司第二大股東，持股比例為19.08%;匯通達(dá)實(shí)際操盤人徐秀賢，則為公司第三大股東，擁有14.01%股份;此外，王健、央企基金、華夏人壽、國調(diào)基金、深圳華晟持股比例均超過2%。
在這一股權(quán)結(jié)構(gòu)背后，正是“上市”在過去幾年來已經(jīng)成為匯通達(dá)經(jīng)營發(fā)展過程中最核心的戰(zhàn)略目標(biāo)。為此，短短幾年間匯通達(dá)就完成9輪融資，累計(jì)融資額超過58億元，投資方主要有阿里巴巴、雷軍旗下的順為資本，以及國投創(chuàng)益、央企貧困地區(qū)基金、招商銀行、沿海資本、華夏保險(xiǎn)等等。
這些明星投資方加入，在增加匯通達(dá)上市的份量權(quán)重和行業(yè)知名度外，也讓公司經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)背負(fù)著更大的經(jīng)營變革和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力：一旦無法上市，不僅對(duì)匯通達(dá)投資人無法交待，更會(huì)將公司未來的經(jīng)營發(fā)展帶進(jìn)泥潭。眾所周知，匯通達(dá)的基因來自于當(dāng)年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)家電批發(fā)商，如何借助電商來改造自身的經(jīng)營基因，如何在面向農(nóng)村市場(chǎng)大量夫妻老婆店做好各種商品的批發(fā)，如何保證公司經(jīng)營規(guī)模和利潤的穩(wěn)定且可持續(xù)?這些問題都是巨大的挑戰(zhàn)。
特別是當(dāng)京東、天貓等零售巨頭，在最近幾年來完成主要商品的線上經(jīng)營布局完善之后，開始通過開放平臺(tái)吸引更多鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)上的家電、商超等個(gè)體工商戶和夫妻老婆店加盟經(jīng)營，以及包括海爾、美的、格力，以及雅迪、新日、小牛等企業(yè)紛紛推動(dòng)渠道下沉進(jìn)軍四五級(jí)市場(chǎng)背景下，留給匯通達(dá)轉(zhuǎn)型和再擴(kuò)張的時(shí)間和空間都已經(jīng)不多了。
盡管很努力，但經(jīng)營增收不增利
農(nóng)村市場(chǎng)蛋糕的確大，這并不意味著誰都能搶到最大的那塊蛋糕。匯通達(dá)招股書顯示：公司收入主要來自消費(fèi)電子產(chǎn)品、家用電器、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料及機(jī)械、交通出行、酒水飲料等六大品類，占據(jù)總營收的99%。其中家電、電子兩大業(yè)務(wù)仍然占據(jù)著公司營收“半壁江山”：2020年占比達(dá)到六成，其它業(yè)務(wù)現(xiàn)階段還在發(fā)展的探索期，而且在產(chǎn)品的采購成本和品類選擇上沒有競(jìng)爭(zhēng)力。
2018年、2019年、2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收為298億元、436.33億元、496.29億元;實(shí)現(xiàn)毛利潤分別為10億元、12.79億元、13.45億元。不過，受到一些因素的影響，公司這三年的經(jīng)營利潤卻是虧損，虧損金額分別達(dá)2.76億、3.05億、2.80億。
截止2020年底，匯通達(dá)零售網(wǎng)絡(luò)已實(shí)現(xiàn)對(duì)21個(gè)省及直轄市、超過1.9萬個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的14萬家會(huì)員零售門店布局，覆蓋超過3億的農(nóng)民消費(fèi)者。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士告訴家電圈，14萬家的農(nóng)村零售門店，一年近500億的營收，這意味著單店的年產(chǎn)出業(yè)績(jī)只有35萬元左右，這種很容易出現(xiàn)“增收不增利”的尷尬局面。
這意味著，匯通達(dá)基于現(xiàn)有的網(wǎng)點(diǎn)來經(jīng)營提供增量仍然有很大的空間，另一方面說明公司的零售門店經(jīng)營質(zhì)量偏弱，公司未來很難靠這些“螞蟻雄兵”，來實(shí)現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)定、持續(xù)做大和利潤做多的商業(yè)夢(mèng)想。
定位很精準(zhǔn)，但未來方向看不清
從農(nóng)村家電批發(fā)商，到農(nóng)村的多品類電商批發(fā)商，面對(duì)京東、天貓們?cè)谌珖鞘辛闶凼袌?chǎng)上高歌猛進(jìn)之際，匯通達(dá)這些年來為了自身的經(jīng)營與發(fā)展，從而鎖定一條“農(nóng)村電商批發(fā)平臺(tái)”的差異化且精準(zhǔn)化的道路。
這在一定時(shí)期內(nèi)，為匯通達(dá)在農(nóng)村市場(chǎng)上通過“價(jià)格、成本”以及電商手段，快速從局部區(qū)域市場(chǎng)向多個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的擴(kuò)張與發(fā)展，奠定了重要的基礎(chǔ)。
但是，隨著第三方物流配送、財(cái)務(wù)管理，以及售后服務(wù)體系等社會(huì)化體系的完善和成熟，加上京東、天貓們加快從線上走向線下，從城市進(jìn)軍農(nóng)村，已是必然之路。同時(shí)，這幾年來社區(qū)團(tuán)購、直播帶貨、短視頻平臺(tái)的相繼崛起，也都在快速于一線零售市場(chǎng)上“蠶食”和“搶奪”原本屬于批發(fā)商們的市場(chǎng)空間。
如今，這些變化無疑都給匯通達(dá)今后的發(fā)展之路增添諸多變數(shù)。招股書顯示：2018年以來三年間，匯通達(dá)毛利率較低且逐年下降，分別為3.40%、2.90%、2.70%。毛利率下降主要受到商品組合及市場(chǎng)擴(kuò)張策略影響，以及毛利率較低商品收入占比有所提升。
如果說，來自同行的轉(zhuǎn)型與擴(kuò)張，帶來的商業(yè)擠壓，讓匯通達(dá)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)批發(fā)業(yè)務(wù)陷入了優(yōu)勢(shì)不明顯的尷尬之中;那么來自上游供應(yīng)商的資源被打散，則成為更大的經(jīng)營挑戰(zhàn)。特別是對(duì)于家電、電子、交通出行等各種行業(yè)的頭部企業(yè)，面對(duì)層出不窮的各種新零售渠道崛起，以及渠道之間的擠壓，對(duì)于匯通達(dá)的政策支持力度也普遍受限。
數(shù)據(jù)顯示：自2018年以來，曾經(jīng)占據(jù)匯通達(dá)第一營收規(guī)模的家電業(yè)務(wù)，營收從170億、164億，到2020年只有121.7億元，逐步下滑的背后，既是因?yàn)閰R通達(dá)自身經(jīng)營策略的調(diào)整，還有外部行業(yè)環(huán)境的惡化特別是京東、天貓們的搶食。
下一步，定位于農(nóng)村市場(chǎng)電商批發(fā)平臺(tái)，匯通達(dá)除了要增加商品的品類，來提升營收規(guī)模之外，還能通過什么方式來提升農(nóng)村單店的經(jīng)營規(guī)模和利潤?是讓農(nóng)村市場(chǎng)上的那些夫妻老婆店做大，還是從農(nóng)村走向城市，從批發(fā)走向批零兼營?自我突破的方向并不清楚，畢竟流通渠道格局，如今已經(jīng)愈來愈穩(wěn)固了!
