一直在融資，總在想上市的匯通達，終于邁出重要一步。日前，匯通達正式向港交所遞交上市招股說明書，邁出登陸資本市場的“臨門一腳”。上市，或許能讓匯通達給予各位股東和投資方一個交待，但并不能解決其未來發展和生存的方向性困惑。
作為五星電器創始人汪建國的又一個“孩子”，發展已有20年歷程的匯通達，脫胎于當年五星電器的鄉鎮批發業務，如今則快速完成從當年的鄉鎮家電產品批發商，向農村物資商品的電商批發平臺升級。
雖然，匯通達借助電商平臺，實現從當年的家電批發向家電、電子等六大品類農村物資批發商的轉變，經營效率更高、市場覆蓋區域更寬，但沒有改變的則是匯通達仍然只是區域性批發商的角色，并不直接針對用戶，也沒有建立對市場的直接拉力。這種窄眾化的商業定位，雖然因為只針對農村市場看上去更為精準和專業，卻也限制了匯通達在更為廣闊消費市場上做大做強的道路。
如今，在京東、天貓等主要電商平臺，完成從城市到農村，從零售到批發的全業務布局之后，又迎來拼多多、抖音、快手、小紅書等新零售平臺的崛起，以及美團優選、同程生活、十薈團等社區電商平臺的發展，整個中國商業流通渠道是“層出不窮”煥新。這對于固守農村家電、電子、生產資料、機械設備等品類電商批發平臺的匯通達來說，開始面對主要商品批發的市場份額，被京東、天貓等電商巨頭們步步蠶食的發展尷尬。
一直在融資，一直想做大
成立于2010年的匯通達，前身則是深耕十多年的農村家電批發業務。目前公司最大股東為汪建國，合計持有32.56%份股;阿里巴巴則是公司第二大股東，持股比例為19.08%;匯通達實際操盤人徐秀賢，則為公司第三大股東，擁有14.01%股份;此外，王健、央企基金、華夏人壽、國調基金、深圳華晟持股比例均超過2%。
在這一股權結構背后，正是“上市”在過去幾年來已經成為匯通達經營發展過程中最核心的戰略目標。為此，短短幾年間匯通達就完成9輪融資，累計融資額超過58億元，投資方主要有阿里巴巴、雷軍旗下的順為資本，以及國投創益、央企貧困地區基金、招商銀行、沿海資本、華夏保險等等。
這些明星投資方加入，在增加匯通達上市的份量權重和行業知名度外，也讓公司經營管理團隊背負著更大的經營變革和業務轉型的壓力：一旦無法上市，不僅對匯通達投資人無法交待，更會將公司未來的經營發展帶進泥潭。眾所周知，匯通達的基因來自于當年的鄉鎮家電批發商，如何借助電商來改造自身的經營基因，如何在面向農村市場大量夫妻老婆店做好各種商品的批發，如何保證公司經營規模和利潤的穩定且可持續?這些問題都是巨大的挑戰。
特別是當京東、天貓等零售巨頭，在最近幾年來完成主要商品的線上經營布局完善之后，開始通過開放平臺吸引更多鄉鎮市場上的家電、商超等個體工商戶和夫妻老婆店加盟經營，以及包括海爾、美的、格力，以及雅迪、新日、小牛等企業紛紛推動渠道下沉進軍四五級市場背景下，留給匯通達轉型和再擴張的時間和空間都已經不多了。
盡管很努力，但經營增收不增利
農村市場蛋糕的確大，這并不意味著誰都能搶到最大的那塊蛋糕。匯通達招股書顯示：公司收入主要來自消費電子產品、家用電器、農業生產資料及機械、交通出行、酒水飲料等六大品類，占據總營收的99%。其中家電、電子兩大業務仍然占據著公司營收“半壁江山”：2020年占比達到六成，其它業務現階段還在發展的探索期，而且在產品的采購成本和品類選擇上沒有競爭力。
2018年、2019年、2020年，公司分別實現營收為298億元、436.33億元、496.29億元;實現毛利潤分別為10億元、12.79億元、13.45億元。不過，受到一些因素的影響，公司這三年的經營利潤卻是虧損，虧損金額分別達2.76億、3.05億、2.80億。
截止2020年底，匯通達零售網絡已實現對21個省及直轄市、超過1.9萬個鄉鎮的14萬家會員零售門店布局，覆蓋超過3億的農民消費者。對此，有業內人士告訴家電圈，14萬家的農村零售門店，一年近500億的營收，這意味著單店的年產出業績只有35萬元左右，這種很容易出現“增收不增利”的尷尬局面。
這意味著，匯通達基于現有的網點來經營提供增量仍然有很大的空間，另一方面說明公司的零售門店經營質量偏弱，公司未來很難靠這些“螞蟻雄兵”，來實現規模穩定、持續做大和利潤做多的商業夢想。
定位很精準，但未來方向看不清
從農村家電批發商，到農村的多品類電商批發商，面對京東、天貓們在全國城市零售市場上高歌猛進之際，匯通達這些年來為了自身的經營與發展，從而鎖定一條“農村電商批發平臺”的差異化且精準化的道路。
這在一定時期內，為匯通達在農村市場上通過“價格、成本”以及電商手段，快速從局部區域市場向多個區域市場的擴張與發展，奠定了重要的基礎。
但是，隨著第三方物流配送、財務管理，以及售后服務體系等社會化體系的完善和成熟，加上京東、天貓們加快從線上走向線下，從城市進軍農村，已是必然之路。同時，這幾年來社區團購、直播帶貨、短視頻平臺的相繼崛起，也都在快速于一線零售市場上“蠶食”和“搶奪”原本屬于批發商們的市場空間。
如今，這些變化無疑都給匯通達今后的發展之路增添諸多變數。招股書顯示：2018年以來三年間，匯通達毛利率較低且逐年下降，分別為3.40%、2.90%、2.70%。毛利率下降主要受到商品組合及市場擴張策略影響，以及毛利率較低商品收入占比有所提升。
如果說，來自同行的轉型與擴張，帶來的商業擠壓，讓匯通達的鄉鎮批發業務陷入了優勢不明顯的尷尬之中;那么來自上游供應商的資源被打散，則成為更大的經營挑戰。特別是對于家電、電子、交通出行等各種行業的頭部企業，面對層出不窮的各種新零售渠道崛起，以及渠道之間的擠壓，對于匯通達的政策支持力度也普遍受限。
數據顯示：自2018年以來，曾經占據匯通達第一營收規模的家電業務，營收從170億、164億，到2020年只有121.7億元，逐步下滑的背后，既是因為匯通達自身經營策略的調整，還有外部行業環境的惡化特別是京東、天貓們的搶食。
下一步，定位于農村市場電商批發平臺，匯通達除了要增加商品的品類，來提升營收規模之外，還能通過什么方式來提升農村單店的經營規模和利潤?是讓農村市場上的那些夫妻老婆店做大，還是從農村走向城市，從批發走向批零兼營?自我突破的方向并不清楚，畢竟流通渠道格局，如今已經愈來愈穩固了!
