短期借款激增1倍之多，而手頭現金卻縮減近2個億，金牌廚柜(603180.SH)營利雙收的背后，現金流承壓不小。
為置換原融資及補充運營資金，金牌廚柜實控人之一溫建懷質押股份。6月9日，公告稱，溫建懷質押330萬股，占其所持股份比例20.39%，占公司總股本的2.28%，質權人為西藏信托有限公司。
溫建懷持有公司股份1618.4845萬股，占公司總股本11.20%，本次質押后，其累計質押股票587萬股，占其所持有公司股數的36.27%，占公司總股本的4.06%。
30次股權質押
溫建懷為金牌廚柜的第二大股東，對其持股11.2%。另兩大股東為廈門市建潘集團有限公司和自然人潘孝貞，分別持股39.52%和5.58%，溫建懷通過持有建潘集團59.1%股權，為金牌廚柜實際控制人，合計持股34.5563%。
公告中解釋，溫建懷此次質押融資的資金用途，為置換原融資及補充運營資金。金牌廚柜由潘孝貞與溫建懷創立于1999年，兩人曾為初中同學、高中同桌。
在進入廚柜行業創業前，兩人在不同的地方有不同的際遇，溫建懷在金融界，而潘孝貞在地產界。但在創業之際，他們選擇了一個“不用太多啟動資金的新興行業”，以廚柜起家。近兩年，金牌廚柜開始布局衣柜、木門、整裝以及智能家居，在“大家居”戰略上開始提速發力。
企查查顯示，2017年至今，金牌廚柜共有股權質押30次，質押股數為2326.90萬股，質押比例為16.10%，質押市值為10.93億元。
財報顯示，2020年金牌廚柜的貨幣資金為4.68億元，同比下降29.31%;流動負債為1.59億元，同比增加44.55%。
短期借款增超1倍
2020年度金牌廚柜實現營收26.40億元，同比增長24.20%;實現歸母凈利潤2.93億元，同比增長20.68%;扣非后歸母凈利潤為2.37億元，同比上升20.02%。
收入與凈利雙升的背后，負債也在走高。
2018年至2020年，金牌廚柜應收賬款分別為0.26億元、0.38億元和0.52億元，年增長幅度雖由52.69%降至36.83%，但占各年度末總資產的比例卻由1.39%升至1.50%。
對于應收賬款的上升，2019年、2020年金牌廚柜均表示，主要是由于業務發展，公司給予海外客戶、工程客戶等一定的授信額度。此舉雖能帶來一定收入增長，但也存在一些收賬風險。
然而，除了應收賬款外，金牌廚柜的應付票據及應付賬款、短期借款等指標也都有上升。
截至2020年年末，金牌廚柜短期借款為1.33億元，較上年增加141.04%，占總資產的比重為3.82%。
應付票據及應付賬款為7.81億元，較上年增加36.75%，占總資產比例為22.40%。報告期末，其貨幣資金為4.68億元，相比2019年的6.62億元減少近2億元，意味著其現金流短期內承壓。
伴隨著負債上升，現金流承壓，直營店收入減少及子公司虧損也是金牌廚柜不能回避的問題。
金牌廚柜銷售渠道包括經銷商專賣店、大宗業務、直營專賣店和電子商務。其中，大宗業務主要與房企合作，為其地產項目生產、銷售配套整體廚柜和整體衣柜。截至2020年12月31日，其大宗業務營收8.93億元，同比增長76.84%，報告期內渠道收入貢獻僅次于經銷店;直營店、經銷店分別錄得營收1.91億元、14.09億元，同比變動幅度為-19.48%、8.58%。
近年來金牌廚柜大宗業務收入呈現持續攀升，但其直營店收入卻連年下滑。2018年至2019年，其大宗業務收入由2.03億元增至5.05億元，同比增速為63.68%、149.31%;直營店收入則由2.68億元降至2.37億元，同比變動幅度為-0.64%、-11.46%。結合2020年數據，該公司直營店收入已經“兩連降”，且降幅逐年增大。
2019年、2020年，按照權益法，上市公司對泰國巨櫥的投資損益分別為-119.56萬元、-45.13萬元。也就是說，近一年半時間，該筆股權投資已令金牌廚柜損失近165萬元。
另外，2020年，其廈門金牌桔家云整裝科技有限公司、廈門市橙鳥美家科技有限公司、金功夫(廈門)信息科技有限公司(下稱金功夫)、成都金之桔家居有限公司等6家非全資子公司，盈利情況也不樂觀，6家公司凈利潤均為負值，合計虧損474.08萬元;經營活動產生的現金流量除了金功夫收正，其余幾家均為負數，合計經營活動產生的現金流量凈流出2249.81萬元。
