沒有太多人注意到的是，美的集團已經將自己的發展使命改成了“聯動人與萬物，啟迪美的世界”。
美的還在賣空調、洗衣機、電飯鍋之類的電器和小家電，但實際上董事長方洪波已經將公司的主要定位調整為“IoT”。在五個事業群的劃分中，“智能家居”排在了第一位。
美的正在逐步脫離自己的家電公司屬性，向科技公司轉變。一個體量如此龐大的“傳統企業”轉型成科技公司，在過去很多年里幾乎沒有成功的先例，美的是其中最為接近的一家。
轉型的同時，美的投入資源最多的一件事，可能就是回購股票。
最近的一次股票回購公告出現在5月10日。星期一一早，美的發布了回購公告，將回購金額不低于25億元、不超過50億元、回購價格不超過100元/股，并且回購股份將會注銷。
之所以進行這次回購，坊間推測與此前美的集團股價從高位下跌有關。2月18日到5月7日之間，美的集團股價在53個交易日里跌幅達到29.9%。
美的并非是以抄底為目的在進行回購。今年2月24日，在美的股價接近100元的時候，美的宣布過一次上限140億元、140元/股以下進行的大額回購，這是A股歷史上規模最大的一次回購。
半年不到的時間里，美的已經推進了190億元的回購，再加上此前多年的多次回購，美的已經將多年積累下來的利潤全數用掉。已經沒有什么可以阻止美的回購了。
利潤推動股價
“家電三巨頭”是A股歷史上數得上號的歷史級牛股。
不同于很多短期炒作或者資金偏愛形成的牛股，美的、格力和海爾三家公司，在漫長的幾十年時間里穿越牛熊，股價市值不斷上漲。
也有人在懷疑這種超長周期、超高幅度的上漲是否可持續，但從過去的股價表現和企業經營表現來看，這種上漲確實有比較明確的業績支撐。美的是三家公司中業績彈性最大的。
不到10年的時間里，美的集團每年的扣非凈利潤從30億元上漲到246億元，完成了數量級的躍遷。
與此同時，重組上市之后的美的，至今完成了股價的20倍上漲，到2021年5月初動態市盈率仍然只有20倍左右。
達成這種利潤的數量級提升，天時地利人和缺一不可。最大的宏觀背景(或者說決定因素)，就是中國商品房銷售面積的巨幅提升。2012年，這個數據約為11億平方米，到2020年，這個數據已經達到17億平方米，期間不斷創出歷史新高。
購置新房是這10年間中國人花錢最多的地方，而購置了新房就不能空著。大大小小的家電中，美的占了不少的份額。
最新的統計數據顯示，美的在線上、線下渠道中的多個種類大大小小的電器中，大量占據銷量前二，并且國內龐大市場的銷售，只占其整體收入的57.4%，海外營業收入已占到整體的40%以上。
另一個家電巨頭海爾智家也有類似的情況：2020年報數據顯示，其海外業務收入占比48.33%，比美的占比還要更高一點。格力電器海外銷售的占比最低，也有22.46%。
三家公司不僅吃盡了國人購置房產的紅利，也開始成為中國第一批真正的跨國企業，來自全世界的利潤，支撐幾家公司在A股的市值上漲。
回購推動股價
股價上漲的決定因素很多。除了房地產銷售規模持續擴大、全球化帶來的業績增長之外，投資者對企業的預期也非常重要。
到今天位置，市場已經基本對家電企業完成重新認知，不再將其視為傳統的制造業企業，市盈率估值中樞不斷抬高，在2021年兩次大規模回購期間，市盈率(TTM)已經高到30倍左右。
美的集團重組上市的前幾年，市盈率(TTM)一直在8-15倍打轉，顯然很多投資者都將其視為傳統的制造業企業，并不看好其持續性的盈利能力，這也從側面反映出傳統制造業企業轉型科技公司，是一件非常不被認可與看好的困難事。
但美的實打實地用賺錢能力在吸引著投資者的目光。疫情之前的2019年其毛利率已經最高漲至28.86%，相比2020年22.56%漲了接近6個點。
與此同時，由于強大的現金儲備與所謂賬期管理——也就是占用上游款項的能力，美的的“負財務費用”連年擴大，賬上的現金不斷為美的創造出更多的利潤，到2020年這部分的入賬每年就有26.38億元。
強大的賺錢能力、更好的經營表現，支撐了美的進行強勢的回購。2015年6月、2018年7月、2019年2月、2020年2月、2021年2月，美的集團先后多次拋出回購計劃，執行上限價格從48.54元上漲到50元、55元、65元、140元，股價越買越漲。
美的集團5月上旬的市值約為5500億元。如果投資者從其第一次2015年6月的股權回購，就與美的公司一起買進股票的話(按照通過日收盤價格34.41元計算)，當時美的集團市值約為1600億元，投資者已經獲利244%;
從2018年7月回購跟蹤，當時美的市值約3100億元，投資者獲利約80%;從2019年2月的回購跟蹤，美的集團當時市值3000億元，投資者獲利超80%;從2020年2月的回購跟蹤，當時市值大約為3300億元，投資者獲利約為65%;從2021年2月的回購跟蹤，當時市值約為6800億元，投資者虧損約15%。
如果再加上美的歷年來相對較高的分紅的話，投資者跟隨美的回購獲得的收益水平還會更大。
被關注的減持
美國資本市場有大量回購股份的案例。甚至有企業以發債的方式籌集資金，然后回購股票以推高企業股價的極端情況。
但是在中國，受限于上市公司估值、企業經營情況等多方面因素，能進行持續性大規模回購的企業并不多，“家電三巨頭”是A股最敢花錢的回購大戶。
美的雖然在過去6年時間里花了不少錢回購，但相比過去幾年賺到的利潤相比仍然不算太多：美的僅2020年的凈利潤就有246.1億元，足以覆蓋歷年的回購投入。
但是在美的用公司的錢不斷回購的同時，各大股東們有些不同程度的減持動作，這也成為了投資者所擔憂的關鍵因素。
2020年美的集團股價位于歷史高位。在這一年，包括大股東何享健、董事長方洪波和高瓴資本在內的重要投資者，都進行了不同程度的減持。
其中9月3日晚間，美的集團出現一筆重要股東減持信息，減持數量高達2000萬股，減持參考市值高達13.62億元，減持人正是美的董事長、總裁方洪波。
11月20日，美的發布公告，公司控股股東美的控股有限公司及一致行動人何享健于9月3日和11月20日通過大宗交易方式累計減持美的集團約7028萬股，占公司總股本1%;
在此之前，高瓴資本出于投資格力電器等考慮，減持了美的集團42億元的股票。
這些減持動作都有不同的理由和說法：其中方洪波自獲得股權激勵之后幾乎從未做過減持，此次減持也被視為其第一次大規模獲取企業經營、發展的紅利，屬于合情合理的“改善生活”操作;
何享健則是將減持資金用作兩家非營利性醫院的資金投入，并且在減持后公司也強調，后續一年不會再有進一步的減持。
即便如此，企業增持+股東減持的組合，仍然讓部分投資者感到緊張。疊加整個市場風雨飄搖的狀態，從2020年四季度到2021年一季度，美的的機構股東數量從1678家暴跌至861家。
一半的投資機構在歷史性的回購案中選擇放棄持股，是很值得玩味的事情。
