長陽科技(688299.SH)披露了2020年年報，延續了2019年年報相同的風格，打開年報的首頁依然是公司董事長金亞東致股東的一封信。
對于疫情背景下交出的這份成績單，金亞東在信中稱，總體上取得了較為滿意的經營成果，但業績中有遺憾也有亮點，去年最大的遺憾是雖然因疫情帶來的“宅經濟”對消費電子和顯示終端需求的迅速增長，但受限于公司反射膜產能不足，生產線滿負荷運轉仍無法滿足對客戶的供應，去年最大的亮點是公司用了大概兩年半時間在光學基膜領域實現了“長陽速度”。
2020年，長陽科技實現營收10.45億元，同比增長14.81%;實現歸母凈利潤1.77億元，同比增加23.69%;實現扣非后歸母凈利潤1.57億元，同比上升21.96%。
產能“遺憾”和毛利率“亮點”
長陽科技主要從事反射膜、光學基膜、背板基膜及其它特種功能膜的研發、生產和銷售，其中反射膜是長陽科技的主導產品，可應用于液晶顯示領域和半導體照明領域。
在液晶顯示領域，根據群智咨詢(Sigmaintell)的數據統計，2020年，全球液晶電視面板的總出貨量達到2.66億片;出貨面積為1.63億平方米，同比增長2.1%。隨著韓系面板廠商策略性減少產能，中國大陸廠商繼續擴大產能優勢，2020年中國面板廠出貨面積份額為54.7%。
基于下游需求的拉動，2020年長陽科技生產反射膜產品2136.44萬KG，生產量同比增長24.16%，同時公司反射膜的銷量以及庫存量分別同比增長30.16%和下降57.11%。年報顯示，公司反射膜出貨面積位居全球第一，報告期內市場占有率持續提升。
2020年，長陽科技反射膜產品實現營收8.3億元，同比增長26.09%，另外該產品報告期內的毛利率為40.42%，同比減少2.27個百分點。
值得注意的是，長陽科技的反射膜產能瓶頸即將伴隨著募投項目的投產而緩解，公司年報中稱，主要的募投項目“年產9000萬平方米BOPET高端反射型功能膜項目”預計2021年上半年提前投產，投產后將有助于緩解公司產能不足的瓶頸。
除反射膜業務外，金亞東在信中提到的“亮點”則是光學基膜業務。
金亞東在信中稱，雖然受新冠疫情及設備升級調試停產影響，光學基膜銷售收入同比下降22.68%，但是毛利率提高到20.19%，同比提升了約11個百分點，特別是自去年第四季度開始，毛利率達到了30%左右，產品結構也提升到以顯示類應用的基膜為主。
對于光學基膜產品毛利率增長的原因，公司解釋稱，其通過優化產品配方和生產工藝，不斷改造和調試加工設備，持續優化潔凈生產技術，光學基膜光學性能、力學性能和穩定性持續改善，產品品質不斷提高，應用領域也從中低端液晶顯示領域和護卡膜、保護膜、珠光片等領域重點轉向光學離型膜、光學保護膜、顯示用光學預涂膜等領域。
在光學基膜產能布局方面方面，公司2020年生產光學基膜1678.1萬KG，同比下降24.16%。另外公司IPO時的募投項目中包括“年產1000萬片高端光學膜片項目”。金亞東在信中透露，公司上市時募投的項目今年基本全部可以投產，從而有效緩解產能不足的局面。
從公司的長遠經營計劃看，光學基膜是長陽科技的未來業務的重要增長點，金亞東稱，光學基膜是一個大幾百億的市場，賽道夠寬夠長，我們有信心也有能力在這個賽道上持續走下去，把雪球越滾越大。
OLED電視出貨不及預期
另外從下游應用端看，液晶顯示(LCD)當前平板顯示領域應用最廣泛的技術和產品，占據了平板顯示領域90%以上的市場份額。而LCD之外，下一代面板技術OLED也在蓬勃發展。
記者了解到，OLED因其具有自發光、無窮高對比度、寬視角等特性，有部分市場觀點認為OLED是替代LCD的下一代主流顯示技術。不過金亞東此前曾向《科創板日報》記者表示，LCD和OLED是兩個并行的技術，“因為OLED也存在一些缺點，比如其發光的壽命和其尺寸是呈指數型下降的，另外OLED的成本也很高”。
根據群智咨詢數據顯示，2020年全球電視市場出貨量規模達到2.47億臺，同比增長2.6%，創下近五年來高點，但2020年OLED電視總銷量為442萬臺，占比極小，出貨表現不如預期。
與之相比，Mini LED作為OLED的競爭對手，其配合LCD的曲面化也能夠在保證畫質的情況下實現類似OLED的曲面顯示。
根據群智咨詢和Yole數據顯示，全球MiniLED顯示設備將從2019年的324萬臺增長至2023年的8,070萬臺，年復合增長率高達90%;其中，預計2021年MiniLED背光電視的出貨量有望超200萬臺，未來幾年將進入高速發展期。
從當前行業內的情況來看，隨著三星、LG、TCL、小米等品牌加大力度推廣Mini LED電視，預計2021年Mini LED將會實現快速放量。年報顯示，長陽科技配合終端面板客戶研發Mini LED背光源用反射膜并實現小批量銷售。
“MiniLED也將迎來商業化的元年，我們已經做好了充足的技術和產能儲備”，金亞東在信中講到，“此外，我們研發和儲備的一些新產品，也可能在今年逐步開花結果”。
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