1月20日，北京利仁科技有限公司(下稱利仁科技)發布公告稱，利仁科技擬首次公開發行股票并于創業板上市，此次上市由安信證券輔導。此前一天，利仁科技剛剛宣布完成F輪-上市前融資，鋆昊資本領投。這并非利仁科技首次向A股沖擊，早在2019年11月，利仁科技就與華創證券簽署《關于首次公開發行A股股票并上市之輔導協議》，經過一年時間后，利仁科技于2020年12月31日宣布終止該次輔導。作為國內電餅鐺行業的元老級企業，已經具有20多年歷史的利仁發展卻依然停留在不溫不火的現狀，尤其是近兩年在不少新興小家電企業的夾擊下，其業績也乏善可陳，背后原因是什么?此次沖擊A股又能否助其崛起?
上市路坎坷 營收過于依賴單一品類
利仁科技成立于1998年，主要從事小家電產品的生產和研發，目前旗下有電餅鐺、多用途鍋、空氣炸鍋、電燒烤爐、料理機、電壓力鍋等小家電產品。作為國內較早生產研發電餅鐺的企業，在電餅鐺行業有著舉足輕重的地位。上市是利仁科技一直謀求的一個目標，2016年利仁科技在新三板成功掛牌，隨后于2019年首次沖擊A股卻并不順利，近日再次向A股發起沖擊，勝算未知。對比同樣以廚房小家電開拓疆土的九陽、蘇泊爾等，均已上市數年，而利仁科技經過20多年仍未上市成功，與其企業營收狀況以及策略規劃不無關系。
據利仁科技年報報告顯示，2016-2019年公司營收分別為4.04億、5.19億、4.93億、5.29億，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1961.6萬、1135.9萬、946.8萬、4293.8萬，同比增幅分別為217.68%、-33.17%、-53.64%、353.52%。2020年業績尚未公布，不過據2020年半年度業績顯示，2020年1-6月利仁科技凈利潤為5173.9萬元。從歷年的業績中可以看到，利仁凈利潤波動較大，2018年甚至下滑超過50%，究其原因，既有電餅鐺等單一品類應收占比過大，當市場受到沖擊時，企業盈利受影響較大，另一方面，利仁對于發展迅速的線上營銷渠道未能及時布局，2017、2018年線下渠道遭遇沖擊時業績表現不佳。波動過大的營收也給外界造成了企業規劃不完善以及抗風險能力弱之感。
小家電市場一向以變化快而著稱，以近兩年爆火的小熊電器為例，公開資料顯示其銷售額介于1億元-16億元的小家電品類達46個，低于1億元的單獨品類有30個，更小的“其他”品類也至少有30個以上。
利仁科技雖然從2017年開始，也在向一些新興小家電上發力，例如涮烤一體機、空氣炸鍋、料理機、電燒烤盤等，不過仍然未能扭轉其單一品類營收占比過高的現狀，2016-2019年，電餅鐺類的營收占比分別為63.2%、60.2%、63.5%、58.9%，電火鍋及電壓力鍋類營收占比為32%、35%、19.2%、1.1%，僅這兩個大品類的營收占比一度超過95%，直至2019年這一情況才得到改善。
利仁科技擅長的電餅鐺、電火鍋、電壓力鍋屬于傳統的中式小家電，受年輕消費者崛起以及消費升級的影響，西式小家電市場增長迅猛，而中式小家電近幾年呈現出了增長乏力的現狀，受市場大環境影響，如果利仁科技的電餅鐺、電火鍋、電壓力鍋等品類營收繼續占比過高，勢必會影響利仁科技的未來業績進一步發展。不過值得一提的是，利仁科技在空氣炸鍋上的布局讓其狀況得到了部分緩解，其2018年上馬的空氣炸鍋項目，在2019年營收占比中突破18%。
電餅鐺市場份額被瓜分 受新晉產品及品牌威脅
受今年疫情影響，全民下廚熱情高漲，電餅鐺等煎烤類小家電也迎來銷售高峰，據奧維云網(AVC)線上監測數據顯示，煎烤機品類疫情期間連續多周同比都在100%以上，這也是利仁科技2020年半年度報告非常亮眼的主要原因。
不過目前來看，電餅鐺市場仍然存在著諸多不確定性，隨著產品技術不斷升級，細分類的煎烤產品層出不窮，不斷瓜分原本電餅鐺市場的份額，例如早餐機、多功能鍋、三明治機的火爆，這讓主營產品為電餅鐺的利仁科技徒增不少壓力。
從市場競爭格局來看，利仁科技也面臨著不少新晉品牌的威脅。據奧維線上數據，2020年1月-12月，利仁科技在煎烤機品類中線上市場份額在12.4%-20%之間波動，波動幅度較大，在煎烤機大火的疫情期間，利仁科技的市場份額一度不增反降。其主要原因就是小熊、飛利浦等品牌快速占領市場。在歷屆的年報中，利仁科技對標的競爭企業一直是美的、蘇泊爾之類，從目前情況來看，新晉品牌也將是利仁科技不得不重視的競爭對象。
外部情況依然嚴峻，內部產品質量層面也不容樂觀。2020年6月，上海市市場監督管理局網站公示《2019年上海市液體加熱器(電燉蒸鍋、養生壺)產品質量監督抽查結果》顯示，其中利仁規格型號為LR-D1803的養生壺產品結構不合格。2020年8月，利仁科技主動召回LR-D1803型養生壺產品，原因是召回范圍內的養生壺壺身結構不符合GB 4706.19-2008的相關要求，在倒水時，壺蓋可能會脫落，存在砸傷、燙傷使用者的風險。在黑貓投訴上，也有多位用戶投訴利仁科技的產品質量問題，包括產品瑕疵、下烤盤不熱、不履行售后責任等等，涉及到的產品有電餅鐺、空氣炸鍋等。
產品質量出問題的背后是利仁科技研發費用的下降和營銷費用的上漲，2016-2019年利仁科技研發費用占營收的比重分別為4.11%、1.44%、3.03%、1.99%，整體呈現下降趨勢。與此相對應的是促銷及推廣費用的不斷上漲，2016-2019年推廣及促銷費用分別為1711萬、2066萬、4231萬、3938萬，尤其在2018年達到頂峰，其推廣及促銷費用高達4231萬，而當年研發費用不過1495萬。
對于廚房小家電企業來講，只有維持不斷的新品輸出才能在市場上不被甩到后面，利仁科技多年積累的品牌形象仍然有市場影響力，當下最主要的是如何在群強環伺的市場上抓住消費者需求，讓電餅鐺的優勢輻射到更多的新品類上面。疫情讓更多的人回歸廚房，也給以利仁科技為代表的廚房小家電企業提供了很廣闊的市場空間，如果利仁科技能借助此次機遇讓企業走上一個新臺階，想必是利仁科技以及很多業內人士都期盼看到的。
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