新年以來，地產板塊持續低迷，引發房企管理層集體“托底”增持。據港交所披露信息顯示，元旦過后，已有融創中國(01918.HK)、長實集團(01113.HK)、世茂集團(00813.HK)共3家房企獲管理層增持。

1月4日，融創中國董事會主席孫宏斌斥資約7796萬港元，在公開市場買入融創中國290萬股股票，平均價每股26.88港元。買入后，孫宏斌持股比例達45.19%。去年底，孫宏斌亦曾斥資4982萬港元進行增持。

此后兩天，長實集團獲李嘉誠家族場內增持，每股均價40.15港元，共增持14萬股，涉資約562.1萬港元。上述操作后，李嘉誠持有長實的權益增至35.9%，李澤鉅所持長實的權益增至35.97%。

去年，李嘉誠父子便頻頻在場內增持長實。據聯交所披露權益資料，李嘉誠父子自2020年3月20日起，年內累計有131個交易日在場內增持長實，涉及7246萬股，累計增加股權達1.96個百分點。

就在李氏家族再次出手的同日，1月6日，世茂集團獲主席兼執行董事許榮茂場內增持，每股均價23.0844港元，增持100萬股，涉資2308.44萬港元。完成后，許榮茂最新持股比例由64.99%升至65.02%。

過去一年，截至2020年12月31日收盤，長實集團去年股價跌幅26.30%，世茂集團去年股價跌幅15.99%。

克而瑞研究員朱一鳴認為，股東增持地產開發企業，可提升投資者信心，提升股價穩定性。

鑒于地產板塊整體低迷的走勢，不排除將有更多房企股東加入增持行列。12月29日，陽光城(00671.HK)發布公告稱，控股股東陽光集團或其全資子公司，擬于12月30日起12個月內增持公司1%~2%的股份。

過去一年，受年初疫情黑天鵝影響，房企供給端被按下暫停鍵，資本市場表現不佳。盡管二季度有短暫回升，但8月份以來融資“三道紅線”流出、多地限購政策升級，導致上市房企整體市值再度走低。

Wind數據顯示，2020年房地產指數下跌幅度達8.64%，融信中國、遠洋集團市值下滑近六成，正榮集團市值下滑約五成;龍頭房企也不能幸免，其中恒大市值下滑約四成、碧桂園下滑近兩成，萬科下滑近一成。

進入2021年后，地產板塊仍未扭轉頹勢。1月4日地產股幾乎全線飄綠，滬深股市116家房地產開發企業中，77家股價下跌，占比高達66.38%;127家港股房企中，62家股價下跌，占比達48.82%。

“地產股沒底線了。”、“為什么房地產天天綠啊?”，“房地產板塊下跌，房價還是不斷漲。”在多家股票交易平臺上，投資者不禁心生感慨。

業內看來，在地產行業整體降桿桿導向下，資本市場對房企已不寄予太多想象空間。2020年12月31日，央行、銀保監會下發通知，分五檔給銀行業務中房地產貸款余額占比、個人住房貸款余額占比劃下兩道“紅線”。

東方金誠房地產行業高級分析師謝瑞稱，新規實施后，部分踩線的金融機構或將通過更嚴格的貸款標準、更高的貸款利率收縮房貸余額比重，房企總體融資規模將受到限制，融資成本或將邊際上升，房企融資環境進一步收緊。

加上“三道紅線”新規流出，房地產行業已迎來徹底性變革。監管層將從供需兩端出手，通過銀行業金融機構實行房地產貸款集中度管理和房企債務控制，倒逼房地產行業去杠桿，更多房企將主動“降負”。

這意味著，房企過去所依賴的“高杠桿、高周轉”模式已難以為繼，風險控制對企業的重要性將大于規模擴張。業績高增長、黑馬頻出、行業整體擴張的時代將成為歷史，這是資本市場對房企喪失熱情的潛在邏輯。

在此之下，克而瑞認為，重要股東增持利好公司股價，但這種利好支撐偏短期，房企仍需在戰略運營上下功夫，才能長期做好市值管理。目前房地產板塊處于估值低位，預計更多房企股東會加入增持行列。

關鍵詞： 房企