近期，云南城投動作頗多。在宣布將旗下11家公司打包“甩賣”后不久，公司的多位高管相繼辭職。

日前，云南城投披露信息顯示，公司董事兼總經理杜勝，副總經理譚正良、吳濤三人因工作調整于12月11日辭職。辭職后，上述三人將不再擔任云南城投(含下屬公司)任何職務。

孔薇然將接任杜勝擔任云南城投總經理一職，經其提名，許斐將擔任公司常務副總經理，李揚擔任公司副總經理，任期皆為三年。同時經云南城投董事會提名委員會審查通過，擬同意孔薇然擔任公司第九屆董事會非獨立董事候選人。

對于云南城投來說，2020年算得上是多事之秋。在業內人士看來，此次管理層“三進三出”或意味著云南城投戰略發展規劃的進一步推進。

8名高管離職

云南城投在2019年年報中曾言，2020年公司將構建“文化+土地+開發”、“旅游+土地+開發”及“康養+土地+開發”的三大業務板塊，并繼續推進向產業地產商全面轉型的戰略目標，實現公司“瘦身健體”、提質增效和持續健康發展。

此次上任的總經理孔薇然是云南城投集團的一名“老臣”，其曾在公司集團投資規劃、大健康、養老、醫療投資、體育產業等多領域擔任負責人。從這個角度來看，孔薇然的經驗與其戰略發展規劃十分契合。

Choice東方財富數據顯示，包括杜勝等人在內，今年以來云南城投共計有8名高管離職，且大部分都集中在下半年。如2020年6月，云南城投董事長楊濤因工作原因申請辭職;7月，副總經理童一松因個人原因辭職;10月，監事會主席莫曉丹因工作調整申請離職等。

在這批高管離職前，云南城投于4月30日披露公告稱，經云南省委、省政府研究決定，免去省城投集團衛飚黨委書記、董事長職務，任命楊敏擔任省城投集團黨委書記、董事長。

據了解，2019年7月，保利集團與云南省人民政府簽署戰略合作協議，擬參與省城投集團層面的混合所有制改革，衛飚即經保利集團推薦而來。在外界看來，衛飚的免職是保利集團退出云南城投混改的征兆。而此后一系列的人員變動，都與云南城投戰略規劃相關。

甩賣旗下11家公司

記者注意到，上述云南城投的戰略規劃中提到了“瘦身健體”一詞，此前該公司出售旗下11家子公司的計劃或許就是為了貫徹“瘦身”的標準。

11月28日，云南城投披露公告稱，調整原定計劃出售所持有的蒼南銀泰置業有限公司等18家子公司股權事項，將天津銀潤、奉化銀泰、成都銀城、臺州商業、杭州西溪及杭州銀云6家標的企業從交易方案中劃出。

信息顯示，上述6家標的企業涉及云南城投的商業房地產抵押貸款支持證券融資(下稱“CMBS”)。根據CMBS的相關條款約定“上市公司喪失任一項目公司控制權”，即觸發CMBS終止條款，需要提前償還借款，涉及兌付資金約67.79億元(截至2020年6月30日)。

由于云南城投預計無法按計劃取得CMBS持有人同意修訂上述終止條款，且償還CMBS款項的其他融資替換方案尚在審批過程中，為避免造成延后等不利影響，加快推進重組進程，云南城投擬將上述6家標的企業暫時保留于公司。

另外，考慮到本次交易完成后，云南城投尚持有包括寧波奉化銀泰城、西溪銀泰城等商業物業項目，為便于運營管理，擬將云泰商管暫時保留于公司。

一番權衡調整后，云南城投擬出售標的企業變更為11家，交易對價則調整為30.09億元。云南城投稱，公司擬將本次交易收回的價款用于償還債務和補充流動資金，以降低資產及有息負債規模、優化資產結構、節約資金利息支出、減輕經營壓力，增強公司市場競爭力。

上述交易的受讓方需要向標的企業提供借款解決其所存在的債務問題。截至2020年6月30日，各標的公司應付云南城投及其下屬公司的債務共計約141.04億元。標的公司作為債務人，由云南城投及其關聯方提供擔保的項目擔保總額共計67.21億元，云南城投及其關聯方擔保比例對應的實際擔保余額為59.15億元。

根據云南城投控股股東省城投集團董事會決議，省城投集團將指定全資子公司康源公司按照不高于經有權限的國有資產監督管理機構備案的標的股權評估結果參與競買云南城投本次轉讓11家標的股權。

未有好轉的業績

另外，上述11家標的企業大多數都處于虧損狀態。2018年至2020年上半年，只有杭州云泰購物中心有限公司(下稱“杭州云泰”)實現了連續盈利，有5家標的則連續虧損。并且，2020年上半年，也僅有杭州云泰凈利潤為正，其余10家標的企業皆出現不程度的虧損。

事實上，云南城投的盈利水平一直不高，2019年開始轉盈為虧。Choice東方財富數據顯示，2016年至2018年，云南城投分別實現營收97.70億元、143.91億元、95.43億元;其同期對應的歸母凈利潤則分別為2.44億元、2.64億元、4.91億元。

2019年，云南城投實現營收62.48億元，同比下跌34.52%;實現虧損27.78億元，同比下跌665.35%。該公司稱，受金融監管政策收緊及公司原董事長事件影響，公司新增融資額及銷售回款主要用于保障金融機構還款，后續開發資金不足，導致2019年公司部分項目未能如期竣工結轉，房地產開發銷售收入降至38.47億元，較去年同期下降48.81%。

進入2020年后，云南城投依舊處于虧損狀態。2020年前三季度，云南城投實現營收37.05億元，實現歸母凈利潤-10.39億元。該公司第三季度新開工面積為17.58萬平方米，同比下降61.64%;竣工面積7718.29平方米，同比下降43.78%。

最令云南城投頭疼的應該是債務，整體來看，其債務增速遠超業績增速。Choice東方財富數據顯示，2016年至2019年，云南城投的負債分別達到572.27億元、699.89億元、758.48億元、833.25億元。

截至2020年9月30日，云南城投資產負債率為95.53%，流動比率0.92，速動比率0.1，期末現金余額12.63億元，短期借款余額則為21.44億元。

關鍵詞： 云南城投