近日，國內家電集團競購飛利浦家電業務的消息不脛而走。

據報道，九陽股份(002242.SZ)和格力電器(000651.SZ)有意參與競購飛利浦(NYSE:PHG)國內家電業務，交易價值最高可能達到30億歐元(約合人民幣242.7億元)，此外海爾、美的等也在進行接洽。

據悉，競購程序將于今年第四季度開始。飛利浦方面表示，交易的準備工作在進行中，預計將在秋天開始與各方進行溝通，并在明年第三季度達成交易。

“飛利浦在家電領域是一個沒落的品牌，且僅限于小家電較有影響力。”9月11日，家電產業資深觀察人士劉步塵接受記者采訪時認為，就目前飛利浦的家電業務來看，30億歐元的報價“完全不值”。

而對于相關收購傳聞，目前九陽已明確回應稱“情況不屬實”;美的相關負責人表示“未收到這方面的信息”;格力、海爾則不予置評。

家電剝離進行時

但記者注意到，早在今年初，飛利浦就向外界釋放了出售家電業務的消息。

今年1月底，飛利浦方面表示，將考慮剝離并出售其家用電器業務(Domestic Appliances Business)，具體產品主要包括廚房電器、咖啡機、衣物護理電器和家居生活電器等，并計劃在未來12到18個月內完成交易，將這部分業務拆分成一個獨立的法律實體。

受疫情影響，家電行業遭遇嚴重沖擊，飛利浦也難獨善其身。其財報顯示，在受沖擊最嚴重的第一季度，飛利浦凈利潤從上年同期的1.62億歐元大幅下跌至3900萬歐元;來自持續運營業務的利潤從上年同期的1.71億歐元降至4200萬歐元;銷售額降至41.5億歐元，同比下降了2%。

自西門子退出家電市場后，又一歐洲老牌家電企業計劃放棄家電業務。過去十年間，飛利浦在全球范圍內先后放棄了手機、彩電、音響等多個消費電子業務的自主經營。

2006年，飛利浦將其現有的移動電話業務轉讓給中國電子信息產業集團公司。2011年，飛利浦將在華電視業務出讓給冠捷科技有限公司。2014年，飛利浦下屬的WOOXINNOVATIONS(即音頻、視頻、多媒體及配件業務公司)被吉普森品牌公司收購。

同時，飛利浦加快了往醫療健康領域技術供應商轉型的步伐。自2017年以來，飛利浦先后進行了18次醫療技術收購，據該公司2019財年一季報，其醫療保健業務營收占總營收的比例為66%。目前，飛利浦主要聚焦在醫療保健核心業務。

近年飛利浦家用電器業務收入規模維持在23億歐元左右(折合人民幣約180億元)，占飛利浦總收入的12%。根據歐睿數據，其掛燙機/電熨斗、吸塵器及廚房小型炊具全球市場市占率分別為15.5%、3.5%、2.8%。

飛利浦首席運管官Fransvan Houten此前曾表示，家用電器業務近年來表現顯著改善，但和飛利浦作為健康科技領導者的戰略不匹配，因此考慮為這塊業務尋找一個好的歸宿，飛利浦希望未來專注于醫療技術業務。

值得注意的是，飛利浦此次出售的家用電器業務主要包含廚房和家居電器，并不是出售其所有的家電業務。

公開資料顯示，目前飛利浦旗下有四大業務板塊，部分家電業務隸屬于健康個護(個人護理)業務板塊，該板塊包括口腔護理、母嬰護理、剃須美容業務。因此，飛利浦的剃須刀、電動牙刷、母嬰電器等明星產品線并不在此次出售之列。

據相關消息，今年3月飛利浦已選擇高盛和摩根大通來負責出售其家電業務，交易預計在今年年中啟動。中國企業或成為飛利浦家電業務的潛在買家，借機參與全球小家電市場競爭。

誰將接盤?

那么問題來了，究竟誰會接盤?

由于這項交易的絕對規模在200億人民幣左右，能夠承擔得起、具備相當財務實力的家電企業并不多。據外媒消息，目前全球僅有幾家綜合性家電集團有實力參與競購，包括中國的美的集團、海爾、格力電器，美國的惠而浦，歐洲的伊萊克斯、SEB集團和日本的松下等。

光大證券在研報中表示，飛利浦家電業務要想找到合適的買家恐怕不太容易。分析指出，飛利浦家電業務全球份額并非數一數二，競爭力一般，因此飛利浦家電業務23億歐元的收入體量并不大。

根據歐睿統計，飛利浦在食品加工電器、小型烹飪電器、吸塵器的全球零售量份額分別為5%、3%、4%，在全球市場排名數一數二的只有空氣炸鍋和電熨斗兩大明星單品。“飛利浦最大的價值在于其全球布局的品牌和渠道，收購飛利浦家用電器業務是壯大小家電業務規模，成為全球小家電市場主要參與者的捷徑。”光大證券進一步指出。

而在劉步塵看來，飛利浦和美的在小家電業務的重合度較高，且美的董事長方洪波今年較早前曾公開表示“未來一段時間不再考慮收購”，因此美的競購飛利浦相關家電資產的可能性不太高。

此外，從格力電器董事長董明珠的管理風格來看，劉步塵認為格力參與收購的可能性也不大。“董明珠一直堅持無法通過收購來得到核心技術，但現在高瓴資本是大股東，有可能會影響到她的觀念。”劉步塵認為，格力在小家電領域發力多年但仍不成規模，若收購飛利浦，可以有效彌補格力小家電的短板。

而九陽雖然近年在力推產品多元化，但畢竟只有不到百億的營收盤子，若要“鯨吞”飛利浦，對其資金將帶來極大壓力。相較而言，“海爾倒是一個可能的收購者。”劉步塵分析認為，近年海爾不斷在美洲、澳洲、歐洲實施跨國收購，有充足的經驗支撐。更為關鍵的是，海爾在冰洗等大家電板塊實力比較強，小家電板塊則相對較弱，如果能收購飛利浦可實現大小家電“比翼齊飛”。

不管最終誰將成為“接盤俠”，通過收購飛利浦家電資產，短期可以獲得布局全球的較為優質品牌及資產。“從夯實內銷市場和拓展外銷市場兩個維度來看，一方面其對國內市場吸塵器、空氣凈化器等業務拓展助力將較為顯著，另一方面飛利浦全球范圍內的較優品牌力及渠道布局將使得國際化拓張也具備較優基礎。”長江證券分析指出。

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