TCL是 Today China Lion 今日中國雄獅的所寫。但從近日TCL科技所發布的年報來看，這只雄獅似乎遇到了一些麻煩。

2019 年實現營收749.33億元(-33.90%)，歸母凈利潤 為26.18億元(-24.52%)，其中，剔除重組業務數據影響，以備考口徑計， 公司2019年實現營收 572.71 億元(+18.72%)，歸母凈利潤為26.18億元 (-16.98%)。

事實上，TCL成立于1985年，經過38年的發展，TCL集團已涵蓋電視、手機、家電等終端及其配套業務，半導體顯示器件及材料、產業金融及投資創投等多項業務。但就在2019年4月，TCL科技完成重大資產重組交割，剝離消費電子業務，聚焦華星光電的顯示面板業務。今年1月，其證券簡稱由“TCL集團”變更為“TCL科技”。

這便是TCL科技重組改名后發布的首份年報，也是TCL科技經歷了面板產業史上歷時最長、下跌最深的低谷的一份年報。

李東生

分業務來看：

主要業務TCL華星2019年實現收入339.9億元(+22.9%)，毛利率為10.34%(-8.42Pct)。TCL華星實現產品出貨面積2,218.4萬平方米(+23.8%)。

其中，大尺寸業務2019年實現收入189.3億元(-12.5%)，出貨量4119.5萬片(+5%)，公司 t1、t2 工廠保持滿銷滿產，t6 工廠于四季度提前達產，良率爬坡優于預期;

而中小尺寸業務2019年實現收入150.7 億元(+150%)，出貨面積為136.5萬平方米(+212%)，出貨量為11,397.8萬片(+125%)，公司t3工廠保持滿銷滿產，柔性AMOLED t4工廠于2019Q4實現一期量產，曲面、可折疊產品相繼向品牌客戶量產出貨。

另一塊業務翰林匯分銷實現收入208.36億元(+25.77%)，毛利率為 3.59%(-0.37Pct)。

可以看到，TCL華星和翰林匯的毛利率均在下降，這背后是面板價格大幅下降，行業出現普遍性虧損。

2019年電視面板價格持續下行，并且在第四季度創歷史新低，由于公司大尺寸電視面板業務營收占比高達54%，因此拖累公司面板業務在Q4虧損3.36 億元。

當前新冠疫情全球蔓延，歐洲杯、奧運會延期將會對下游 TV 需求產生沖擊， 奧維睿沃預計 2020 年全球電視出貨2.15億臺，同比下降5%。

隨著中國大陸疫情持續好轉，面板廠商供給將逐步恢復到正常水平，但由于外需下 降影響，短期 LCD 面板將出現供過于求的狀態，面板價格上漲還是乏力的。

據信達電子產業鏈調研，意大利封城后第一周，當地TV銷量環比下降了 45%左右。此外，歐洲最大的消費電子產品線下連鎖店 Media Markt 也于3月中旬關門，同樣會影響終端銷量。有券商預測西歐市場TV銷量在二季度將有20%左右下滑。全年下滑幅度將在中個位數。

三星顯示(SDC)已經在3月31日表示，將在今年四季度全面停止韓國本土和中國大陸的LCD產線，此次退出產能在全球產能占比高達15.7%，加上LG退出約全球13%產能，合計將退出約 29%的產能。但對于TCL科技來說，他們的退出不一定是好消息，如果產能退出與液晶電視需求均低于預期，未來的格局就仍然不明朗。

不過，面對行業的負面影響，TCL倒是開足馬力。

一方面，期間費用率為 12.5%，同比-4.08pct，經營效率持續改善。公司費用率由 16.8%降至 12.5%， 公司人均凈利潤從3.86萬元提升至7.40萬元，資產負債率從 68.4%降低至 61.3%，經營現金流也持續改善。

另一方面產能滿產滿銷，OLED 量產出貨。TCL華星大尺寸面板在國內前六大整體廠出貨排第一， 電視面板份額提升至全球第三，55 英寸產品出貨量全球第一，32 英寸產品出貨量全球第二。預計今年 t6 工廠滿載生產，t4 一期爬坡上量并完成二期、三期建設，t7 項目年底投產。而中小尺上，LTPS-LCD 產品市場份額穩居全球第二。柔性 OLED t4 工廠于2019年12月實現一期量產，曲面、可折疊產 品量產出貨，今年將完成二期、三期建設。

公司還調整了產品結構應對行業下行，柔性 OLED 和 Mini-LED 新品將成為2020年業績成長驅動力。

此前重組的時候，有不少聲音質疑剝離業務是不是在賤賣上市資產、左手倒右手，李東生認為重組是在做精主業，聚焦于以華星光電半導體顯示產業為核心主業。

但這份年報并沒有給出太多令人驚喜的數字，華星光電單飛之后又運氣不佳地趕上了面板行業困境和疫情帶來的各種影響。

今年一季度，在新冠肺炎疫情的影響下，國內電視整機市場受到了不小的沖擊。據奧維云網數據顯示，今年2月，中國彩電市場整體零售量179萬臺，同比-27.1%;整體零售額 36億元，同比-45.4%，整體銷售量及零售額都出現大幅度的下滑。

另有業內人士指出，目前面板加整機庫存已開始上升，并在下修需求，終端品牌廠商Q2砍單幅度在10-20%。

資本投入巨大，產線需要不斷升級，同業價格競爭激烈。TCL科技選的這條路，并不好走。

關鍵詞： TCL科技