晶晨股份期望突破家庭客廳影音娛樂的舒適區(qū)，走向更廣闊的安防和車聯(lián)網場景，但這些場景遠非其“主場”，作為后來者，風險不可謂不大。但資本市場給予了它押注多賽道的本錢，也許預測未來的最好方式正是創(chuàng)造未來。
圖片來自“123RF”
在多媒體智能終端SoC芯片領域，晶晨股份(688099)已占據國內市場半壁江山。
SoC芯片主要用以完成視覺處理、音視頻編解碼以及向其他各功能構件發(fā)出指令等主控操作。晶晨半導體將芯片用于智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統(tǒng)終端等設備 ：TCL、創(chuàng)維、小米等知名電視品牌均采用晶晨半導體的智能電視芯片;百度、Google、Amazon、小米的智能音箱則依仗于晶晨的AI音視頻系統(tǒng)終端芯片，可以說，晶晨的產品已經占領了我們的客廳。
在晶晨股份的營收構成中，智能機頂盒芯片業(yè)務常年占據最高比例。2017年，該領域營收一度占據總營收的75%。然而，2018年OTT機頂盒增速放緩，直接影響了芯片銷量。
當市場發(fā)生波動，晶晨半導體過去依靠智能機頂盒業(yè)務獲得高營收的路徑已然遭受瓶頸，那么其未來能否找到新的贏利點?高增長是否還能持續(xù)?
占領客廳：搶跑12nm制程
現階段，全球范圍內從事音視頻智能終端SoC研發(fā)的主流公司除了晶晨半導體之外，還有聯(lián)發(fā)科、海思半導體、智恩浦半導體等。
聯(lián)發(fā)科、恩智浦半導體業(yè)務規(guī)模遠大于晶晨股份，不過它們的芯片產品側重不同。其中，聯(lián)發(fā)科側重于智能手機、智能電子等消費領域，恩智浦半導體側重于汽車類領域，而晶晨股份側重于音視頻終端芯片領域。值得一提的是，海思半導體在智能機頂盒芯片業(yè)務方面與晶晨股份形成直接競爭：2018年，海思半導體在該領域全國市場占有率第一，晶晨半導體第二。
目前，市場上智能機頂盒芯片、智能電視芯片、AI音視頻系統(tǒng)終端芯片的主流制程工藝為28nm，但是晶晨股份在2018年就導入了12nm制程工藝。12nm制程工藝相比28nm制程工藝能大幅改善電路控制并減少漏電量。此外，晶晨股份研發(fā)出了4K超高清機頂盒系列SoC芯片，該芯片已經應用于阿里巴巴天貓精靈魔盒。
先進的技術水平與晶晨股份較高的研發(fā)投入密切相關：2016-2018年，研發(fā)投入均在2億以上，2018年研發(fā)投入達到3.76億，占營業(yè)收入的15.88%。
由此可見，晶晨股份通過加大研發(fā)投入，技術上，已經達到了國際先進水平。市場上，晶晨股份專注智能終端SoC芯片這一細分領域，已經逐漸嶄露頭角。
市場上智能機頂盒包括兩種類型：IPTV機頂盒和OTT機頂盒。二者的不同之處在于：IPTV機頂盒通過三大運營商管控的專網傳輸，主要提供直播服務，代表產品是廣電機頂盒;OTT機頂盒通過公共互聯(lián)網傳輸，受制于相關政策，需要安裝第三方應用才可提供直播服務，代表產品有小米盒子、天貓魔盒等。
在市場占有率方面，根據格蘭研究數據，2018年，晶晨股份智能機頂盒芯片市場占有率僅次于海思半導體。而在OTT機頂盒芯片這一細分領域，晶晨股份市場份額占據第一。
不過，由于近年來OTT機頂盒市場不景氣，報告期內，晶晨股份的智能機頂盒芯片業(yè)務雖然在營收構成中占據首位，但是所占比重卻在逐年減少：從2016年的81.42%，下降到2018年的55.62%。
從晶晨公布的2019第一季度財務數據來看，2019年第一季度公司智能機頂盒芯片收入同比下降7.53%，這也與OTT機頂盒銷量下降有很大關系：根據中商產業(yè)研究院數據，2017年OTT機頂盒新增激活3842萬臺，相比2016年增長20.59%，至2018年，新增激活量僅3847萬臺，銷量新增乏力。
OTT機頂盒銷量承壓的原因，一方面是政策規(guī)定其不得有電視頻道直播業(yè)務，鉗制了OTT盒子的成長;另一方面，相比于IPTV盒子有三大電信運營商的大力主導，OTT機頂盒則缺乏強有力的推動力。
與OTT機頂盒的乏力增長形成鮮明對比的是智能電視。根據格蘭研究數據，2012-2018年期間，我國智能電視消費市場銷量由1610萬臺增長至5219萬臺，呈快速增長態(tài)勢。但就滲透率而言，根據國家統(tǒng)計局數據，2018年我國電視機出貨量為1.88億臺，智能電視滲透率僅為27.71%，這意味著智能電視滲透率有望持續(xù)提升，拉動智能電視芯片需求。
不斷上漲的市場需求，在晶晨股份的營收構成中得到了直接體現：2017年到2018年，智能電視芯片營收從2.51億元上漲至5.44億元，增長116.73%，占總營收比重也從22.91%上升至35.23%。
2018年，公司將智能電視SoC芯片的工藝節(jié)點水平提升至12nm，研發(fā)出支持8K解碼的芯片，該芯片年度出貨量超過2000萬顆，在國內市場位居前列。
諸如TCL、創(chuàng)維、小米等知名電視品牌不僅是客戶，還是股東：在晶晨股份的股東名單中，TCL、創(chuàng)維和小米分別持有晶晨11.29%、2.03%和3.51%的股份。與下游客戶的深度綁定，有利于晶晨股份芯片業(yè)務的銷售以及長遠發(fā)展。
從智能機頂盒增速放緩導致芯片銷售承壓，以及智能電視市場蓬勃發(fā)展導致芯片需求增加，不難發(fā)現，下游行業(yè)的成長性直接關系到芯片的銷量。過去作為OTT智能機頂盒芯片領域“老大”的晶晨股份，已經不能依靠“吃老本”來獲得持續(xù)性增長，開拓新的盈利領域十分重要。而這次，晶晨將目光投向了AI音視頻終端芯片。
智能家居再借東風
隨著消費類智能電子終端產品市場的快速發(fā)展，AI音視頻系統(tǒng)終端開始在市場上嶄露頭角。具體而言，這類產品指的是具有音視頻解碼功能，并提供物體識別、人臉識別、手勢識別、遠場語音識別、超高清圖像、動態(tài)圖像等內容輸入和輸出的終端產品。主要應用領域包括智能音箱、耳機、車載音響等，此外還包括網絡監(jiān)控攝像機、行車記錄儀、智能門禁等。
晶晨股份在AI音視頻系統(tǒng)終端領域的收入主要來自智能音箱。
智能音箱近年來發(fā)展勢頭十分迅猛。根據Canalys數據，在2019年第一季度，中國智能音箱銷量首次超越了美國，以51%的市場份額成為全球智能音箱領域最大的市場。而就在2020年第一天，阿里巴巴宣布將人工智能實驗室天貓精靈業(yè)務升級為獨立事業(yè)部。此次戰(zhàn)略升級顯示出了阿里巴巴對于IoT布局的重視，智能音箱則成為了一個切入口。
智能音箱市場目前已經呈現“三足鼎立”的格局：2019年三季度天貓精靈、百度、小米的市場份額分別為33.3%、33.1%和26.9%。晶晨股份作為芯片提供商，客戶覆蓋了百度、小米、若琪、Google、Amazon等相關企業(yè)。
以小米的小愛音箱為例，根據小米集團2018年年度報告，截止2018年末，小愛音箱累計出貨量超900萬臺。隨著智能音箱市場爆發(fā)，晶晨股份的AI音視頻系統(tǒng)終端芯片銷量也水漲船高，2018年同比增長846.06%。
在狂熱的市場背后，卻不禁引發(fā)一些“冷思考”：對于晶晨股份這類企業(yè)來說，其在細分領域提供的芯片是標準化產品，標準化意味著產品附加值不高。因此，保持產品高銷量是企業(yè)規(guī)模擴大的關鍵。
過去，晶晨股份憑借智能機頂盒這一穩(wěn)定需求市場，企業(yè)規(guī)模得到了快速擴張：2016年到2018年，營業(yè)收入從11.50億元上漲至23.69億元，其中智能機頂盒芯片業(yè)務分別占據總營收的81.42%和55.62%。
不過，晶晨也意識到了業(yè)務過于集中某一領域所帶來的弊端，因此開始大力發(fā)展智能電視芯片業(yè)務，以及在AI音視頻領域進行初次嘗試。
但這樣似乎還不夠：娛樂性需求很容易跟隨外部環(huán)境而變化，且容易被新產品所替代。具體來說，智能電視的滲透率不高，很大一部分原因是現在許多家庭對電視的需求降低;至于智能音箱，在其他智能家居未配備齊全的時候，它對于人們生活的影響也十分有限。
基于此，從募資方向看，晶晨股份希望能夠拓展AI音視頻芯片的應用領域，比如智能安防。此外，還預備加大其他產品的開發(fā)，比如高級輔助駕駛(ADAS)芯片、運動估計和運動補償MEMC模塊的設計等。晶晨股份期望突破家庭客廳影音娛樂的舒適區(qū)，走向更廣闊的安防和車聯(lián)網場景，但這些場景遠非其“主場”，作為后來者，風險不可謂不大。但資本市場給予了它押注多賽道的本錢，也許預測未來的最好方式正是創(chuàng)造未來。
關鍵詞： 智能家居
