截至發稿時，曲美家居的市值僅為44億元左右，而同行歐派家居市值已超過500億元，顧家家居、索菲亞、尚品宅配的市值也在百億元以上。

圖片來自“億歐網”

【編者按】近年來，曲美家居相關熱聞屢屢上榜，面對被稱“陷入虧損泥潭”的評論，曲美家居表示將在下一階段迎頭趕上，只不過，全屋大家居時代之門，會完全向曲美家居打開嗎?

上市不到4年的曲美家居陷入虧損泥潭。

曲美家居日前發布的業績預告顯示，預計2018年凈利潤為-8300萬元至-5600萬元，上年同期盈利2.46億元;扣非凈利潤為-9000萬元至-6000萬元，而上年同期為2.27億元。

這是曲美家居上市以來的首次虧損。但實際上，從2017年開始，曲美家具凈利潤增速就出現明顯放緩態勢。數據顯示，曲美家居2016年和2017年的凈利潤分別為1.85億和2.46億，同比增速分別為58.21%和32.78%。

曲美家居董秘孫瀟陽在接受中國網財經記者采訪時指出，2018年公司業績之所以虧損，主要是受加速開店及并購Ekornes ASA公司影響。

孫瀟陽透露，曲美家居2018年在北京市場新開了7家直營店，截至年底已達到21家，這導致店面租金、人員工資等運營成本快速增長。同時，曲美家居與京東合作打造曲美京東生活館，導致北京北五環旗艦店裝修期閉店135天，收入大幅減少。

曲美家居不僅在北京跑馬圈地，對海外市場也頗為青睞。2018年9月，曲美家居完成了對Ekornes ASA公司90.5%股份的收購。

談及此次收購時，孫瀟陽稱：“曲美想要拓展海外市場，所以進行了此次海外并購。收購Ekornes ASA之前我們至少比對了四、五十家公司，要考量標的公司很多方面，包括財務風險小、品牌知名度高、生產能力強、管理制度成熟，最重要的是海外市場渠道要廣。符合我們收購標準的公司很少，經慎重考慮，曲美最終選擇了Ekornes ASA。”

不過，這起“蛇吞象”的海外并購短期內并未給曲美家居帶來好的消息。曲美家居的業績預告顯示，僅“與并購相關費用”即達3.13億元至3.3億元，其中，與并購貸款相關的利息費用1.3億元左右;受匯率影響產生的費用預計6800-8500萬元;各類中介費用8000萬左右;資產評估增值攤銷費用3500萬左右。

Ekornes ASA的影響還表現在負債與商譽方面。據悉，曲美家居收購Ekornes ASA時的交易價格約40.63億人民幣，而截至2018年6月底，曲美家居的總資產也只有21.59億元。

為順利完成收購，曲美家居開始自籌資金。曲美家居除用掉IPO募資賬戶中剩余的2.35億元，實控人趙瑞海、趙瑞賓及股東趙瑞杰三兄弟還表示為曲美家居提供不超過15億人民幣的財務資助。截至2018年三季度末，三人已將所持全部公司股份質押，合計達3.53億股，占公司總股本的66.2%。

截至2018年9月末，曲美家居的資產負債率升至71.98%，而2017年末的數據僅為22.48%。與此同時，曲美家居的商譽增長至36.7億元，而同期凈資產僅為16.51億元，尚不足商譽的二分之一，公司可能會面臨資不抵債風險。

投資者對曲美家居的前景似乎也并不看好。截至發稿時，曲美家居的市值僅為44億元左右，而同行歐派家居市值已超過500億元，顧家家居、索菲亞、尚品宅配的市值也在百億元以上。

孫瀟陽告訴中國網財經記者，曲美在上市家居公司里排中游位置，但從整個大環境來看，曲美還是最前面的一批。

孫瀟陽還強調：“我們現在確實被落下了，但我們和行業里位于前列的公司沒有什么不可彌補的差距。對于收購Ekornes ASA，說白了就是我們花了很多錢，干了一件事，這筆錢今年花了，明年就不花了，所以我們對未來市值是有信心的。”

有投資者提出疑問，面對當前家居行業的經濟形勢，曲美能夠重回家居行業領先位置嗎?對此，孫瀟陽表示：“從家居行業的發展階段來看，2010年以前是成品家具的天下，當時曲美是站在領先位置的;2010-2017年間，以定制家具為主，大城市房價的增高導致購房的面積變小，業主對空間越來越重視，定制家具應運而生。我們公司在這個階段起步晚，所以比別家落后了，不過我們在下一個階段會趕上，也就是2018年往后的全屋大家居時代，未來消費者更傾向于一站式服務，這方面曲美有優勢和其他公司競爭。”

關鍵詞： 曲美家居