家電朔望談：近期受疫情封控政策的不確定性影響，居民現“囤貨潮”。為滿足疫情應急需要，居民大量購買冷凍冷藏食品與生鮮蔬菜，對冰箱提出容量更大、保鮮功能更強的要求，由此產生置換或添置冰箱冰柜的意愿。加之此輪疫情影響時間較長，疫情防控力度較大，居家時間持續延長，將推動冰箱冰柜需求上升。故此本篇著重對于冰箱冰柜進行探討。
多地疫情反復，長期封控催生囤貨現象，冰箱冰柜需求增加。3 月以來國內疫情防控形勢嚴峻，多地疫情迅速蔓延。多地實施封閉式防控管理政策，上海封閉時間最長。封控期間足不出戶，用戶囤貨需求爆發。在封控城市外賣、餐廳的紛紛關停，搶菜、團購成為居民生活日常，肉蛋奶蔬等食物難以長期存儲，冰箱冰柜儲存空間的重要性被重新認知。非封控城市群眾出于疫情預防心理，各地亦紛紛進行預防性囤貨。不少本沒有做飯習慣的居民逐漸學會在家做飯，進一步增加了對冰箱的需求。預計短期內疫情影響仍將持續，居家隔離的囤貨需求將推動冰箱冰柜的銷量增長。
家電品類銷售下滑，冰箱冰柜表現較好。根據奧維云網數據，3 月冰箱/冰柜銷售增速同比分別-2.7%/+0.7%，相較于其他家電品類表現良好，增速僅次于景氣度較高的集成灶與洗碗機。此外根據中怡康數據，4 月4 日-4 月10 日上海線下冰柜銷售額同比提高113.2%，銷量同比上漲153.2%。主因近期疫情反復導致居民囤貨需求增加，由此帶來冰箱冰柜的購置意愿。疫情防控政策下，居民出于應急儲備考慮，更傾向于購置容量更大、保鮮功能更強的冰箱，有望加速大容量冰箱份額提升，其中十字四門與法式冰箱較受歡迎。冰柜作為冰箱的存儲補充，憑借體積、性價比等優勢有望成為家庭的“第二臺冰箱”。
本輪疫情防控力度較大，龍頭品牌有望受益。奧密克戎傳染性更強，本輪疫情較2020 年武漢疫情影響更大，且本輪疫情封控力度較大，居民對于冰箱冰柜需求遠超2020 年。冰箱市場集中度較高，龍頭品牌有望受益。國內冰箱市場呈現寡頭化競爭格局，CR3 長期維持在65%以上。其中海爾作為行業龍頭其冰箱保鮮科技一直位于領先地位，能讓菜肉儲存時間更長、營養保留更多;美的針對用戶大容量、超薄嵌入、高效保鮮、凈味除菌等需求，針對性發布了微晶系列、凈味系列、立式冷柜等產品;海信產品研發著重于養鮮、節能、環保三方面，主打高性價比機型，在中低端產品中占據優勢。我們認為三大龍頭品牌有望借助此輪冰箱冰柜需求實現銷售增長。
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